预计铁路行业将触底回升。

　　在过去五年中,庞大的高铁投资使得铁路行业的资产周转率和利润率不断下降,从而拖累了行业的投资回报率。但是我们认为铁路行业从过往投资中受益的时刻即将到来,逐步完善的高铁网络将会产生以下影响:1)由路网效应带来的强劲客流量增长将会支撑高铁的盈利能力;2)由于客流量被分流至高铁线路上,货运能力瓶颈被打破,从而使得货运改革成为可能。

　　货运改革在进程中,运价改革并不遥远。

　　从2013年5月起,中国铁路总公司(铁总)积极推广货运改革,以推动消费品货物运量的增长。许多新的货运服务根据市场要求应运而生。我们认为这些新举措将会促进铁路货运量的增长潜力,从而提高铁路回报率。同时,铁总也开始尝试放松运价管制。我们预期铁路运输开始融入到市场化竞争中,将会有利于推进市场化运价改革。